数据开首：东方资产 图虫创意/供图 陈书玉/制表 彭春霞/制图杭州服装店神秘顾客公司

证券时报记者 陈书玉

近日，在公布亮眼三季报后，拼多多股价接连大涨，好意思股市值一度超过阿里巴巴，成为最大的中概股。而就在三年前，阿里巴巴的市值曾超出拼多多10倍以上。

高大的变迁背后，哪些基金拿获了其中的投资契机？基金司理又如何解读拼多多的新业务？

多只基金大有斩获

11月28日，拼多多交出了一份远超市集预期的亮眼财报。数据知道，2023年三季度，拼多多总营收688.41亿元，同比增长93.89%；归母净利润155.37亿元，同比增长46.74%。财报发布后，拼多多好意思股盘前高涨逾14%，收尾本日好意思股收盘，拼多多股价大涨18.8%。

11月29日晚间，拼多多股价一度涨逾4%，市值达到1921亿好意思元，一度超过阿里巴巴，成为好意思股市值最大的中概股。本年以来，拼多多股价走出高涨趋势，尤其是5月以来沿路上行，收尾12月1日收盘，已较5月低点高涨逾136%。

咫尺，国内公募基金对拼多多的投资主要辘集在QDII产物方面。收尾2023年三季度末，鹏华港好意思互联股票东谈主民币、嘉实民众互联网股票东谈主民币、华宝外洋中国成长混杂等持有拼多多的仓位较重，持仓占比分辩为10.1%、9.2%和8.9%。此外，中原大中华混杂（QDII）、广发民众精选股票（QDII）、国富亚洲契机股票（QDII）、景顺长城大中华混杂（QDII）东谈主民币等持有拼多多也较多，持仓占比均向上6%。

其中，本年以来事迹阐扬最佳的QDII基金——广发民众精选股票（QDII）在旧年四季度将拼多多买成了第五大重仓股。该基金的基金司理李耀柱在旧年四季报中暗示，不论是告白仍是电商板块，好意思国互联网行业短期均受到2023年民众经济败落预期的影响，中国电商行业在国际化进度中的廉价策略将会取得一定的外洋市集份额，这是中国电商行业一个至极大的契机。

跨境业务投资引眷注

值得眷注的是，从财报上分析，拼多多的增量主要收成于旧年推出的跨境业务——Temu，这不仅成为往还行状收入的助推器，还成为了拼多多串联民众供应链，激活国内供应链的病笃执手。事实上，跨境业务本年以来被好多基金司理眷注，并积极捕捉A股相干上市公司的投资契机。

“最佳赚的钱，便是把通缩的东西卖到通胀的方位。”海富通基金基金司理胡耀文此前在接管证券时报记者采访时提到，本年外洋是通胀，国内是通缩，因而作念跨境电交易务的相干公司事迹和股价阐扬都至极好。恰是眷注到了好意思股相干个股的阐扬，他也对应地找到了A股的投资契机。

沪上一位基金司理对质券时报记者暗示，他眷注投资契机的一个想路便是经常性追踪好意思股市集阐扬杰出的行业，从而商讨对应的A股投资契机。他暗示，近段本事以来，拼多多主张股的市集热度上升，评释资金层面也眷注到了相干的投资契机，不外等闲投资者仍需阔别相应上市公司是否结束事迹。

在兴华基金基金司理崔涛看来，跨境电商改日是延续增长的赛谈。他具体分析了跨境电商快速发展背后的三大逻辑：

一是中国分娩的比拟上风——领有全产业链的制造布局、完善的基础方法配套，神秘顾客注册以及劳能源等老本上风，跨境电商是中国供应链的出海，亦然中国进修交易形式的出海。

二是民众电商浸透率擢升，外洋新兴国度的基础方法渐渐完善，平台红利、内容电商期间的流量红利都为中国供应链卖家提供了出海契机。

三是从市集参与者的视角看，跟着外洋经济放慢，外洋入口商倾向于从之前大单采购转向小单多批次采购，国内的工场也有主动向外洋销售寻求增长的能源，且这少量至极好地满足了外洋铺张者关于高性价比产物的长尾需求。

互联网公司再迎春？

受益于新增的跨境业务，拼多多实现了事迹大增。实质上，除了拼多多，多家互联网公司的三季报事迹也宽阔实现了增长。数据知道，三季度，腾讯控股营收同比增长10%，净利润同比增长34%；阿里巴巴营收同比增长9%，净利润同比增长19%；京东集团营收同比增长1.7%，净利润同比增长33%。

亮眼的决议数据，是否标明中概互联网公司迎来了全体性的投资契机？

咫尺来看，就股价阐扬而言，大批中概互联网公司仍处谬误。从反馈境外上市中国互联网公司证券全体阐扬的代表指数中证外洋中国互联网30指数来看，收尾11月30日，该指数最新市盈率TTM为16.84倍，为上市以来最小值，再创历史新低，而追踪该指数的广发中证外洋中国互联网30ETF年内也着落了超4%。

对此，有基金司理暗示，部分龙头股诚然全体事迹仍在增长，但此前市集委用较大但愿的部分新业务发展不足预期，形成了股价高涨乏力。此外，筹商到现时国内务策空窗期，全体经济考证性不彊，市集关于行业的全体预期有所颐养。

不外，广发中证外洋中国互联网30ETF在三季报中指出，国内经济刺激政策不竭出台，为市集注入了一针强心剂，顺周期相干板块阐扬较好，中概互联所隐敝的在线铺张、土产货活命、告白游戏等范围齐受益于政策利好而阐扬细密。

值得说起的是，好意思联储鹰派卷土重来，加息点阵图再次变化，使得原来市神色期待的宽松政策或将再次推延至2024年下半年，年内再次加息或成简略率事件，这在一定程度上压制了中概互联板块的估值。除了中国经济建设情况、好意思联储货币政策等要素，中概互联板块还在一定程度上受到短期资金流入流出情况的影响，这使得指数以及主要成份股的表当今短期大幅轰动。

在瞻望改日时，鹏华港好意思互联股票东谈主民币曾在三季报中指出，全体来看，昔日两年互联网厂商宽阔接收降本增效策略，老本端得到显著优化，疫后线下客流规复以及铺张复苏也在鼓励互联网平台顺周期业务增长。鉴于市集对国内经济增永恒景的悲不雅预期已基本反馈在资产价钱里，系数这个词中概互联板块的估值已处于合理偏低区间，看好港股及中概股的中始终阐扬。

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