尽管新能源车销量束缚加多，2023年浸透率有望新高神秘顾客项目，然则上游锂资源却开动了狂跌景色。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，一忽儿加多的市集需求，推高了研究锂资源的价钱，致使严重脱离了骨子供需情况。

目下价钱的束缚下跌，仅仅各大新能源车企花鼎力气梳理好上游产业链之后，竟然供需关系的总结。

这也给好多研究从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，收货一份功绩下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年功绩预报，成为A股首家发布年度功绩预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司预测归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下跌68.17%-71.25%。预报期内，公司功绩同比下跌，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等要素影响，公司新材料家具六氟磷酸锂的售价大幅下跌，产量和销量虽每每增长，但由于家具举座毛利率下跌，导致公司盈利能力裁减。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

证据公司的功绩预报，说合三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，预测营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源研究、无关的上市公司，纷繁追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很相似，爆发式的产能涌向市集，大家打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行动时称，目下公司产能诈欺率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司整个这个词投产节拍以及新建产能节拍较原缱绻有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

家庭托育点名称中应当注明“托育”字样，在服务范围及经营范围中明确“家庭托育服务”。举办营利性家庭托育点的，向所在地市场监管部门依法申请注册登记，登记机关应当及时将家庭托育点登记信息推送至同级卫生健康部门。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表裸露，公司固定金钱和在建工程的余额，仍是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿阁下。

公司动用多数的投资性资金进行产能的建造，但并莫得得到相应的陈说。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司确凿不错用来干预再分娩的现款，代表了公司竟然的盈利能力，不外严格意思上的解放现款流计算公式比较复杂，平凡投资者计算起来比较繁琐。

为了便捷相识，星空君用简化公式来计算：现款流量表中的运筹帷幄性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约便是解放现款流。

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、膨胀期的企业，新建分娩线等固定金钱投资比较大，导致解放现款流弥留，神秘顾客注册是不错相识的。

然则，要留意趋势，解放现款流长久为负数的情况下，公司补充的路线常常只好两个，一是借款，二是增发。

解放现款流得不到改善，借款往往很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时候需要一两年起步。

是以，星空常常会提示投资者要珍惜解放现款流的趋势，淌若是负数越来越小，则诠释是有可能转正，从而杀青确凿的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据开端：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息开销达到了12亿。预测全年利息开销有可能在15亿阁下。

计划到公司“每每”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常证实），15亿的利息开销骨子上远超公司承担能力，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

说合公司半年报和近期公告，对两大板块的业务照旧比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司目下六氟磷酸锂分娩技能为第四代，单吨老本端正能力处于行业前方。氟硅酸制氢氟酸方面，公司赢得技能冲破，已杀青量产，将来有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可径直采选三氯化磷联贯反馈，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本杀青自供。目下六氟磷酸锂已雄厚出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前方。

二是能源电板，公司现存产能统共达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比高出30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%加多至70.29%，杀青对新能源电板业务的加快整合。目下，广西宁福二期15GWh电板神志已开工建造，公司将来将变成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，家具体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，家具系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君认为公司最大的问题不是技能和产能，而是价钱。

经由很长一段时候的霸谈滋长，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，仍是到了拼价钱、拼质料的时代。

多氟多的上风是实时切入了能源电板范畴，幸免动作上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比较，公司并莫得明显的上风，依然存在着糊口压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项有筹商齐有可能影响发展神秘顾客项目，淌若前期新增的产能和并购无法带来弥散的营收和效益，公司在杀青最终盈利之前，先被资金链拖垮了。